五粮液累计捐9200万 疫情长期影响不大

自疫情爆发以来，各行各业同舟共济，众志成城。据统计，目前，19家A股白酒上市公司中已有11家（上市公司或其大股东）进行捐赠，累计捐款超2.8亿元，有的企业连续多次捐赠。

本轮疫情在春节前后爆发，不少行业受到冲击，消费首当其冲。春节是白酒传统消费旺季，今年疫情导致聚餐减少、开瓶率下降，中信证券(21.790, 0.28, 1.30%)预计终端和消费者库存较高，二季度动销会偏弱，影响厂家后续出货。疫情影响会在二季度报表体现出来。

结合2003年非典经验，五粮液(112.940, -0.60, -0.53%)、泸州老窖(70.300, -4.09, -5.50%)、汾酒等白酒企业在非典疫情爆发的二季度均出现不同程度的收入放缓、甚至下滑。 

五粮液累计捐赠9200万元

1月31日，五粮液集团向省内捐款5000万元，用于支持省内抗击新型冠状病毒感染肺炎疫情。此外，五粮液还组织了一批医用酒精、医用口罩等应急物资支援一线抗疫工作。

1月26日，五粮液集团已向武汉市慈善总会捐款3000万元，用于支持当地抗击肺炎；1月30日，系列酒五粮春向武汉市慈善总会捐款1200万元。

目前，为抗击疫情，五粮液集团已累计捐赠9200万元。

五粮液三季报显示，2019年1-9月，公司实现营业收入371.02亿元，同比增长26.84%；净利润131.26亿元，同比增长31.75%；归母净利润125.44亿元，同比增长32.11%。此次捐赠的9200万元占公司全年净利的占比较小，对业绩影响不大。

短期困难 不改长期趋势

非典疫情自2003年初爆发，持续时间约半年，受疫情影响，GDP及社零增速短期均有所放缓，但疫情在7月有效控制后，增速逐步回升。

预计此次疫情对于白酒公司的长期经营影响有限。

由于在疫情大面积爆发之前，各家酒企春节出货及回款基本完成，部分终端也在年前完成备货，消费者也采取部分囤货，因此短期对于年报及2020Q1酒企报表口径影响相对有限，但春节期间白酒实际终端消费预计将受到明显影响，这使得节后淡季库存消化及再次备货后移将成为酒企面临短期压力。

华创证券研究所所长董广阳认为，当前疫情短期影响不可回避，需求端若从终端滑坡向渠道最后向企业传导，库存周期预计短期受阻，价格周期趋缓甚至向下风险出现。相对有利的方面在于，不少酒企在规划2020年经营体现出稳中求进的主基调，这使得企业在策略上应对调整或将更为及时，抗风险能力也更加强化。